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商务部外国投资管理司负责人王亚在发布会上表示，商务部将优化外商投资支持政策，落实好境外投资者已在华取得的利润直接投资税收抵免、鼓励外商投资产业目录等政策措施，一视同仁支持外资企业参与提振消费、政府采购、招投标等活动，助力外资企业在华长期生根发展。
一把钥匙，开启两个期间。每一次淬真金不怕火，皆是一场伟大编削的初始。
对于中国最大国有汽车公司，正是如斯。
2026年5月28日，上汽集团迎来了两个足以载入中国汽车汗青的时刻。
第一个时刻，属于录用到前国脚杨晨手中的上汽集团第99,999,999辆汽车——大家ID.ERA 9X，这款车将全球首发搭载Momenta R7强化学习宇宙模子，是中德共创的结晶，亦然合股2.0期间的标记性代表作。
第二个时刻，属于上汽集团第1亿辆汽车——智己LS9 Hyper，这辆代表上汽自主品牌时期制高点的新车，由上汽集团董事长王晓秋亲手录用给Momenta CEO曹旭东。
在《汽车K线》看来，这两辆车正是上汽集团在全球汽车产业百年未有之大变局中，交出的一份继往开来的答卷。
01
从第99,999,999辆到第1亿辆，从大家ID.ERA 9X到智己LS9 Hyper，从合股9系标杆到自主旗舰，这两辆车的起劲，浓缩了上汽集团70余年时期演进的完好旅途——合股板块已从“时期引进”进入“时期共创”的新阶段，自主板块已站上全球时期竞争的最前沿。
曹旭东的身份相似耐东说念主寻味，他不仅是上汽的第1亿位用户，更是其智驾范围的中枢战术谐和伙伴。
战术伙伴变车主的骤然，宣告了中国汽车工业史上首个亿级车企的出身。
《汽车K线》以为，对于本钱阛阓，信得过好得追问的是，当一家车企完成增长引擎的根人道切换，当其全产业链才智初始对外输出价值，当其从时期跟从者变为界说者，本钱阛阓对它的估值逻辑，是否还停留在往时？
02
往时很万古刻，本钱阛阓民俗于将上汽集团视为一祖传统车企，却忽视了其坐拥1亿用户带来的战术价值。
这1亿辆录用为上汽集团 $上汽集团(600104) 提供了中国绝大大批车企不具备的三大中枢钞票：海量确凿数据场景、极致的工程考证才智、高大的自我造血输血机制。
上汽集团数据场景来自全球170多个国度和地区、颠倒700万辆外洋累计销量简直凿用户响应；践诺工程考证才智则连结从1958年用榔头敲出的第一辆“凤凰牌”轿车，到如今智己LS9 Hyper搭载全线控四轮转向、内生安全等前沿时期的完好进化历程。
在《汽车K线》看来，这背后更深入的真理在于，上汽集团是中国汽车工业从无到有、从大到强全经过的完好载体，这种70余年产业进化的历史纵深，自己即是无法复制的估值壁垒，只是需要开导和一个弁言。
咫尺，本钱阛阓对科技公司给出高估值时，频频忽视了“履历过完好周期”这一极其稀缺的才智，而这恰正是传统估值逻辑中，难以量化的部分。
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更值得热心的是，上汽集团已酿成从主业造血，到战术直投，再到时期反哺的正向闭环。
《汽车K线》了解到，适度2025年底，上汽集团累计战术直投颠倒180亿元，鼓动24家企业见效IPO，近七成的新增投资聚焦于AI、机器东说念主等新质分娩力范围。
这套“产业+本钱”双轮驱动的生态，因为有了1亿辆产业基盘，畴昔才信得过收场闭环。主业提供的自由现款流，被精确投向最前沿赛说念，孵化出的时期又能反哺主业，甚而安适创造价值。
本年1-5月，上汽集团累计销售165.1万辆，稳坐中国上市车企集团销量冠军，开头第二名25万辆。其中自主品牌销量117.3万辆，占比超71%；新能源车销售59.5万辆，同比增长13.2%；外洋阛阓销售58.9万辆，同比增长45.9%。
这组数据阐明上汽主业造血才智依然强劲。本钱阛阓民俗性地看到了国内阛阓燃油车销量下滑、阛阓增长能源不及对这家老牌上市车企的影响，却忽略了其增长引擎已完成从合股向自主、燃油向新能源切换的事实。
04
《汽车K线》以为，往时20年，外界驳斥上汽集团产业链上风，更多是出于供应链安全的考量。但咫尺，这套全产业链才智已发生质变，每一项中枢时期才智皆具备安适对外输出、安适本钱化运作的后劲。
在电动化范围，上汽集团与清陶能源的深度绑定已结出硕果，半固态电板已收场量产上车，全固态电板策划在2027年收场量产。这不仅是时期储备，更是具备安适交易化价值的中枢钞票。
在智能化范围，当本钱阛阓还在计议“上汽智驾靠谁”时，上汽已通过自身全栈自研才智，与“地大华魔”（地平线、大疆、华为、Momenta）组成“自研+共创”豪华威望，悄然掩盖了从高端到初学的扫数时期旅途，成为行业中在该范围淡薄、领有最高纯真度和较强言语权的车企。
毕竟，谁不但愿与一家年产达500万量级的大型车企谐和？
此外，上汽集团投资的智元机器东说念主，垒富配资也曾在产线上干涉愚弄，进一步考证了从投资到反哺的闭环。
在更前瞻的畴昔出行范围，上汽集团战术入股国内eVTOL头部企业沃兰特航空，将出行河山从大地延迟至低空。
这一步棋的真理在于，上汽集团正在界说的不仅是下一代汽车，而是下一代出行款式，更踩准了国度荒诞发展低空经济的风口。对于上汽集团，分分钟就能把汽车工场变为机器东说念主和低空翱游器的制造车间。
《汽车K线》笃信，上汽集团全产业链布局，正在从沿途驻守性的护城河，升级为一个可拆分、可估值、可安适本钱化的时期钞票包，阛阓习用的整车制造估值逻辑，已无法掩盖这些正在滋长的价值。
05
本钱阛阓对上汽集团的另一个长久担忧，是合股股比放开后中方或将堕入被迫。但上汽集团的科技生态也曾初始反向输出，透顶扭转了这一预期。
本年头始，上汽集团合股板块纠合亮出“合股2.0”的垂危后果，为政策退坡后，阛阓追念教育感性竞争备足了弹药。
大家ID. ERA 9X上市一个月，累计录用高低7000辆；而AUDI E7X将成为奥迪全球首款收场L3级自动驾驶落地的车型；基于百万级“放浪”超等和会架构打造的别克至境E7，上市一个月累计录用破万辆……
而咫尺，上汽集团与大家集团正在就上汽大家出海进行深度探讨。
这些传递出一个昭着的趋势，合股板块不再只是上汽集团的利润依赖，而是那时期生态全球化的出海平台。
上汽集团与合股伙伴的干系，已从单向时期引越过入双向时期共创，更垂危的是，上汽正在从“输出居品”升级到“输出尺度”。
从1983年第一辆桑塔纳手工拼装下线，到如今中国时期反向输出给大家、奥迪、通用，中方已从学习者转化为时期与尺度的界说者。上汽集团的盈利结构由此发生根人道转化，阛阓担忧的合股依赖，正在被时期主权所取代。
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在《汽车K线》看来，多个量变的重叠，终将激励估值逻辑的质变。现时本钱阛阓中最大的契机，恰恰来自融会与现实的预期差。
荣威、MG、智己、尚界等自主居品矩阵，正成为上汽集团最中枢的增长驱能源。MG一语气11年摘得中国品牌欧洲销冠，2025年欧洲年销高低30万辆，这些在投资者眼中，不应与合股板块同日而言。
另一方面，阛阓宽敞将上汽集团的时期干涉视为成本，却忽略了这些时期也曾初始对外输出价值。
不管是向大家、奥迪输出智驾决策，照旧向外洋输出半固态电板和混动时期，上汽的时期惩办决策业务也曾具备安适交易价值。
这部分业务若单独拆分，其估值逻辑更接近于一家科技公司，而非传统整车厂。
在此之前，本钱阛阓很少将上汽投资的24家IPO企业、智元机器东说念主、沃兰特航空等钞票纳入考量。
第三，这些投资代表着上汽对畴昔出行的前瞻布局，本钱阛阓习用的市净率、市盈率模子，很难为这类钞票订价，而这正是上汽集团被低估的垂危原因之一，即生态投资的荫藏价值。
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需重心明的是，上汽集团动作国有控股企业，在本钱阛阓上恐怕被赋予体制折价。但上述生态布局恰恰阐发，上汽集团既领有国有本钱的上风，又具备在这个中国经济和阅兵怒放前沿地区的阛阓化机制的决策效用。
这种体制机制上风，使其既能作念需要长久定力的战术投资，又能以阛阓化速率让时期交易化落地，这是任何一家纯民营或纯外资车企皆难以具备的秉性。
预期差的存在，也意味着价值重估的空间。
1亿辆录用阐发了上汽造好车的才智，更向本钱阛阓阐发其能界说畴昔出行的后劲。
1955年，上海内燃机配件制造公司成立，上海汽车工业由此起步。70余年后，上汽集团用一场全球起劲录用，完成了从草窝里飞出金凤凰到多驾马车奔腾的历史性跨越。
2014年，上汽集团率先全面转型新能源。12年后，交出的答卷不单是是1亿辆这个数字，更是背后一整套可输出、可本钱化的时期生态。
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上汽集团走过的70余年，践诺上是一场对于界说权的打发。
对于投资者而言，此刻需要作念出的判断，已不是上汽集团是否被低估，而是当一家中国车企成为全球尺度界说者时，它应当匹配如何的估值。
那把录用给曹旭东的钥匙，开启的不仅是上汽集团走向价值高地的新期间，更开启了中国汽车工业以时期主权重新界说全球汽车产业阵势的序章。
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