广州配资公司中金：假期花费景气度进步一文看懂春节数据

一则停工停产公告，掀开了一家老牌家居企业经营困境的冰山一角。

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　　2026年春节假期数据出炉，总体来看花费景气度得回进步。在本文中，咱们从宏不雅、策略、轻工零卖好意思妆、旅游旅店及餐饮、纺织服装珠宝、传媒、互联网等角度为各人详实解读。

宏不雅：长假进步花费景气度

策略：春节假期时间，市集关注哪些热门？

轻工零卖好意思妆：2026春节花费数据：反向游、县域游双旺，文旅IP、智能化居品热度高

旅游旅店及餐饮：最长春节开释花费后劲

珠宝：春节旺季金饰花费及投资需求较好延续

纺织服装：冬奥重复春节旺季，通顺鞋服花费有望环比改善

互联网：2026春节及春运OTA数据一览：9天长假，出行东说念主次增长超预期

传媒：2026年春节档纪念：表现低迷，票房同比昭彰回落

　　宏不雅：长假进步花费景气度

　　2026年春节花费景气度得回进步。长假可能是一个紧要原因，而此前9部委发布春节促花费战略，通过财政补贴等方式援手花费，亦成心于假期花费增长，入境游也增长较快。不外，在住户可应用收入和工作花费信心均有待提高的布景下，改日花费增速可能仍需战略援手。

　　春节长假抵花费酿成较强提振，零卖和餐饮花费增长加速。商务大数据显现，假期头四天，宇宙要点零卖和餐饮企业日均销售额较2025年假期头四天增长8.6%。假期头三天，商务部要点监测的78个走路街（商圈）客流量、营业额比旧年假期头三天诀别增长4.5%和4.8%[1]。日均销售额8.6%的增速水平在2024年以来的主要长假中处于高位（2025年春节假期增速为4.1%，2025年国庆中秋假期增速为2.7%）。本年春节假期长达9天，且增多的一天放在了节前，对节前花费的提振更为昭彰，假期头两天，宇宙要点零卖和餐饮企业日均销售额较2025年春节同期增长10.6%[2]。

　　长假促进文旅花费开释，尤其是节后资料出游受到援手。春运头20天，全社会跨区域东说念主员流动量完成50.8亿东说念主次，同比增长5.5%。其中铁路同比增长4.9%，民航同比增长5.4%。咱们统计的样本省份假期招待游来宾次增速中位数为8.8%。从东说念主员流动量来看，出行节律上呈现后倾特征，节前春运同比增长3.2%，而节后（月吉至初五）同比增长11.1%。本年春节不错通过“请5休15”的方式酿成超长假期，成心于节后资料旅游的成行。中国旅行社协会兼并途牛旅游网发布《2026春节旅游花费趋势陈说》显现，本年春节假期途牛用户东说念主均出游天数达到了5.9天，较旧年春节假期增多1.1天[3]。携程发布的《2026马年春节旅游市集预测》显现，“80后”是“拼好假”的主力，2月24日至28日历间，“80后”“请假旅游”的预订单占比达48%[4]。

　　免签战略放宽，鼓舞入境花费高速增长。近两年，政府连续优化入境免签战略，鼓舞了入境花费高速增长。春节时间入境花费依然保持较高增速，国度侨民处置局预测，春节假期宇宙港口日均收支境东说念主员将打破205万东说念主次，同比增长14.1%[5]。假期数据显现，大年月吉北京招待入境游客数目同比增长37.1%；实现入境游客破耗1.6亿元，同比增长51.8%[6]。自2月15日（腊月廿八）至2月19日（正月初三），经港珠澳大桥珠海公路港口收支境客流超60.2万东说念主次，车流超9.9万辆次，较旧年春节同期诀别增长12%和20%[7]。央视新闻报说念，据收集平台数据显现，本年春节假期头五天入境游机票张数同比增长312%[8]。

　　春节促花费战略也为花费增长创造了较好的环境。春节前，商务部等9单元兼并印发了《2026“乐购新春”春节相等活动决策》，引发假期花费活力[9]。在春节9天假期内，各地加大以旧换新补贴投放，充分保险花费者按战略要求申领补贴。在50个城市开展有奖发票试点，其中春节9天假期的奖金限制将逾10亿元。左证国新办新闻发布会先容，各地依然安排20.5亿元资金，在9天假期内通过披发花费券、补贴、红包等体式饱读舞花费。此外，饱读舞热门文博场馆、演艺局面顺应蔓延盛开时候，援手安妥要求的全球通顺场馆免费或低收费盛开，出台《对于进步境外东说念主员入境数字化服务便利性的本质意见》等[10]。

　　电影票房收入同比下落。左证艺恩数据，正月月吉到初五宇宙电影票房收入为43.9亿元，同比下落37.6%，这是2018年以来（除了2020年）春节同期票房收入最低值。其中，一线至五线城市的票房收入同比降幅均超越了30%。要驻守的是旧年同期的《哪吒之魔童闹海》对票房孝敬显赫，酿成了较高基数。

　　图表：假期零卖和餐饮企业销售额增速

　　注；其中2026年统计的是假期前4天贵府着手：商务部，中金公司策划部

　　图表：全社会跨区域东说念主员流动量

　　注：横轴按农历日历对王人陈设，T为春节当日，T+n暗示节后n天，T-n暗示节前n天贵府着手：交通运载部，中金公司策划部

　　图表：样本省（市）春节假期招待游来宾次同比增速

　　注：图中是各省（市）的阶段性统计，其中四川、广东、山东、北京统计的是正月月吉当日的数据，湖北、上海诀别统计的是假期前4天和前5天的数据

　　贵府着手：各省（市）文旅部门，中金公司策划部

　　图表：积年正月月吉到初五电影票房算计

　　贵府着手：艺恩娱数，中金公司策划部

　　策略：春节假期时间，市集关注哪些热门？

　　春节假期时间国内出行和花费数据稳步增长，国外好意思国“平等关税”和“芬太尼关税”被好意思国最高法院裁定犯科，特朗普推出“全球入口关税”15%。港股节后开市全体偏泛泛，AI和机器东说念主板块表现杰出。详尽春节假期时间的表里部信息，咱们合计节后A股或全体安详，成长板块有望连接占优。具体来看：

　　A股休市时间，全球市集全体上行，港股全体泛泛，AI和机器东说念主表现杰出。假期前的一周（2月9-13日），A股延续颠簸行情，上证指数涨0.4%，偏大盘蓝筹的沪深300涨0.4%，偏成长格调的创业板指和科创50诀别涨1.2%、3.4%；成交层面，日均成交额约2.1万亿元，较前一周连接缩量约3千亿元；行业层面，计较机、电子、传媒领涨，纺织衣饰、食物饮料、好意思容照应表现较弱。港股方面，2月16日和20日港股开市，节前上升、节后回调，恒生指数两日累计跌0.6%，恒生科技指数跌2.8%。节后恒生科技成份低迷布景下，国产AI大模子、机器东说念主主见逆市上升，主要催化为节前AI模子鸠合发布、多家企业东说念主形机器东说念主登台央视春晚。国外方面，好意思股在A股休市时间有所建筑，假期时间（2月16-20日，下同）标普500涨1.1%，纳斯达克涨1.5%，说念琼斯指数涨0.3%。汇率方面，好意思元延续下行趋势，假期时间好意思元兑东说念主民币再次跌破6.9。巨额商品方面，前期受新任好意思联储主席音信冲击的贵金属有所建筑，假期时间伦敦金现涨1.4%，伦敦银现涨9.4%。受好意思伊地缘样式影响，油价上行，假期时间ICE布油涨5.2%。

　　国内经济与战略：假期出行花费数据安闲，AI模子密集发布、机器东说念主登台春晚

　　► 假期数据：1）客流量稳步增长。左证交通运载部公众号发布的数据，2月14日至20日（腊月廿七至正月初四）全社会跨区域东说念主员流动量达200，605万东说念主次，同比+8.6%。其中，公路东说念主员流动量189，804万东说念主次，同比+8.6%；铁路客运量8，179万东说念主次，同比+7.5%；民航客运量1，683万东说念主次，同比+7.4%；水路客运量903万东说念主次，同比+30.7%。2）战略援手花费需求开释。商务大数据显现[11]，假期前四天，宇宙要点零卖和餐饮企业日均销售额较旧年假期前四天增长8.6%；假期前三天，商务部要点监测的78个走路街（商圈）客流量、营业额比旧年假期前三天诀别增长4.5%和4.8%，要点平台国内游花费增长4.5%。3）高基数下电影票房同比回落。左证猫眼数据，适度2月21日（初五），2026年春节档票房达45亿元。2025年由于《哪吒2》表现杰出，春节档票房较高，2025年适度初五的春节票房达到65亿元[12]，春节档总票房超95亿元[13]。

　　► 宏不雅数据与战略：1）1月价钱数据发布[14]。1月CPI同比+0.2%（上月+0.8%），环比+0.2%（上月+0.2%）；PPI同比-1.4%（上月-1.9%），环比+0.4%（上月+0.2%），增速角落改善。2）1月金融数据发布[15]。1月末，M1同比+4.9%（上月+3.8%）、M2同比+9%（上月+8.5%）；社融存量同比增长8.2%（上月+8.3%），东说念主民币贷款同比+6.1%（上月+6.4%），东说念主民币进款同比+9.9%（上月+8.7%）。3）1月70城房价数据发布[16]。1月新建商品住宅价钱同比-3.3%（上月-3.0%），二手住宅价钱同比-6.2%（上月-6.1%）。4）中国对加拿大、英国本质免签[17]。自2026年2月17日起，中国对加拿大、英国持平方护照东说念主员本质免签战略，两国持平方护照东说念主员来华做生意、旅游不雅光、省亲访友、调换拜谒、过境不超越30天，可免办签证入境，本质至2026年12月31日。5）中国将于2026年5月1日起对53个非洲建交国全面本质零关税[18]。

　　► 产业进展：1）国产AI模子密集发布。2月11日智谱发布GLM-5[19]，12日字节高启程布新一代视频创作模子Seedance2.0[20]，同日Minimax M2.5发布[21]，14日豆包2.0发布，16日阿里发布Qwen3.5[22]。2）东说念主形机器东说念主在央视春晚屡次登台[23]。2月16日，宇树科技、魔法原子、松延能源、星河通用四家企业的机器东说念主居品登上春晚舞台。其中，宇树科技的《武BOT》技击节目比拟旧年的《秧BOT》展现出昭彰进步，引发较大关注。

　　国外经济与战略：好意思国关税不敬佩性再度进步

　　► 国外经济：1）好意思国2025年四季度GDP增长1.4%[24]，较三季度的4.4%有所回落。据好意思国商务部BEA估算，由于政府停摆，联邦雇员服务减少对四季度GDP增速遭殃约1ppt。2025年全年，好意思国GDP增长2.2%，较2024年的2.8%有所放缓。2）好意思国1月新增非农工作13万东说念主[25]，超出市集预期，失业率4.3%。同期，好意思国劳工统计局将2025年新增非农工作从58.4万下修至18.1万。3）好意思国1月CPI同比+2.4%，环比+0.2%[26]。中枢CPI同比+2.5%，环比+0.3%。

　　► 国外战略：好意思国“平等关税”等部分关税战略被判犯科，特朗普重新对全球加征15%关税[27]。当地时候2月20日，好意思国最高法院裁定，特朗普政府依据《国际紧迫经济权利法》（IEEPA）本质的相干大限制关税设施穷乏明确法律授权。受影响的关税主要包括其2025年上任后颁布的“平等关税”、“芬太尼关税”，适度裁决前对华税率各为10%；不包含左证《1962年买卖推广法》第232条征收的钢铁、铝、铜、汽车及汽车零部件等关税[28]，以及左证《1974年买卖法》第301条征收的关税。20日，特朗普晓示将依据《1974年买卖法》第122条对全球商品加征10%的入口关税，为期150天；21日，特朗普在社媒晓示将前日晓示的关税进步至15%，且接下来几个月里好意思国政府将敬佩并颁布新的“正当关税”。

　　瞻望后市：市集或全体安详，AI、东说念主形机器东说念主有望成为亮点

　　详尽来看，假期时间出行和花费数据安闲增长，产业方面进展密集、热门频发，外部好意思国关税不敬佩性再度上升，港股节后表现泛泛但AI和机器东说念主板块表现杰出。在此布景下，咱们合计A股节后或全体安详，假期时间受关注度较高的成长板块尤其是AI和东说念主形机器东说念主板块有望成为结构亮点。

　　建设层面，近期提议关注以下鸿沟：1）景气成长：AI时期鸿沟经验 3 年高速发展，2026 年有望逐渐参加产业应用完结阶段，光模块、云计较基础法度层面仍有契机，但可能更偏国产标的；应用端关注机器东说念主、花费电子、智能驾驶等。此外，创新药、储能、固态电板等标的也在步入景气周期。2）外需解围：出海仍然是面前较为敬佩性的增长契机，相连出海趋势和对好意思敞口，提议关注家电、工程机械、商用客车、电网开垦和游戏，以及有色金属等全球订价资源品。3）周期回转：相连产能周期位置，提议关注供需问题周边改善拐点或战略援手鸿沟，关注化工、衍生业、新能源等。4）优质高股息：中永远资金入市是永远趋势，从优质现款流、波动率及分成敬佩性启程，可结构性布局高股息龙头公司。5）年报功绩亮点鸿沟：举例黄金板块、受益于AI高景气的TMT板块、非银金融等。

　　图表：2月16-20日全球主要大类钞票价钱表现

　　贵府着手：Wind，中金公司策划部

　　图表：2月16-20日全球主要股票市集价钱表现

　　贵府着手：Wind，中金公司策划部

　　图表：春节客运量

　　贵府着手：交通运载部，中金公司策划部

　　图表：中国价钱数据

　　贵府着手：Wind，中金公司策划部

　　图表：70城房屋销售价钱指数同比

　　贵府着手：Wind，中金公司策划部

　　图表：好意思国价钱和工作

　　贵府着手：Wind，中金公司策划部

　　轻工零卖好意思妆：2026春节花费数据：反向游、县域游双旺，文旅IP、智能化居品热度高

　　2026年春节假期花费数据陆续泄漏。受“最长”假期带动，出游热度进步，餐饮与零卖花费走强；假期前四日，商务部要点零卖和餐饮企业日均销售额同比增长8.6%[29]。结构上，下千里市集与高线城市均有亮点，文旅IP和智能化居品需求昌盛。后续仍看好促花费战略加码对内需的援手与催化。

　　1、下千里市集、高线城市双旺，收支境延续高景气。据行运部掂量[30]，春运前20天全社会跨区域东说念主员流动量累计50.8亿东说念主次，同增5.6%创同期新高。结构上，“反向过年”带动高线城市东说念主流，北京/天津/南京要点业态日均销售额诀别增长12%/10%/11%。下千里市集清闲花费相通活跃，县域旅游热度走高，好意思团数据[31]显现KTV、台球等服务花费同比增两至三成。此外，收支境游在免签战略鼓舞下回暖：春秋旅游[32]称土耳其等长线目的地热度同增超两倍，航旅纵横[33]显现收支境机票预订量日均同比增8%。

　　2、传统文化IP文旅与免税销售表现较好。文旅花费方面，开封宋文化及潮汕英歌舞等传统文化IP连续赋能，好意思团非遗体验搜索量同比增长200%。免税市集方面，受战略利好及节沐日客流带动，海南离岛免税销售额较快增长，商务部数据显现[34]假期前四天销售额达9.7亿元，同比增长15.8%。

　　3、商品花费科技属性增强，智能一稔与机器东说念主相干居品表现亮眼。战略端以旧换新连续带动花费需求开释，智能居品备受意思，商务大数据显现要点平台智能一稔开垦前三天销售额同增20%，其中智能眼镜大幅增长2.5倍；同期，机器东说念主相干主见及智能清洁家电花费昌盛，擦窗机器东说念主/扫地机器东说念主电商平台销量同增209%/59%，成为年货采购新聘任。

　　咱们推选三条干线：1）信守对脸色及悦己花费的永远布局，如潮玩、好意思妆个护、新式香烟等；2）关注新时期催化下的产业翻新和投资契机，如AI+等板块；3）积极布局刺激战略托底和基本面回转型契机，对传统板块可能带来提振。

　　风险

　　行业竞争加重，宏不雅经济下行。

　　图表：春节国里面分省市花费数据统计

　　贵府着手：新疆日报，央广网，上海市商务委员会，各省商务厅，新浪财经，各市商务局，中国新闻网，青岛日报社，南京晨报，中金公司策划部

　　图表：春节国内要点商圈花费数据统计

　　贵府着手：北京商报，新京报，南边财经，重庆市东说念主民政府，封面新闻，当代快报，央视网，湖北日报，中金公司策划部

　　图表：春节国里面分平台花费数据统计

　　贵府着手：贵府着手：央广网，证券时报，云南网，界面新闻，中金公司策划部

　　图表：春节国里面分品类花费数据统计

　　贵府着手：证券时报，中新网，央视新闻，抖音生涯服务，经济日报，新华社，艾瑞询查，寰宇网商，上海证券报，中国连锁酌量协会，联商网，行运部，香港特区入境事务处，上海边检总站，航旅纵横，携程，同程旅行，春秋旅游，股票配资导航网飞猪，中金公司策划部

　　旅游旅店及餐饮：最长春节开释花费后劲

　　咱们不雅察到2026年春节出行东说念主次增长环比提速、机酒表现较好，看好最长春节带动花费后劲开释，咱们连接看好实现价钱止跌回升或同店建筑的优质头部。

　　最长春节假期开释花费后劲

　　旅游：春节国内旅游东说念主次增幅昭彰、环比提速。据交通运载部数据[35]和咱们估算，除夜至初五（2026/2/16-2026/2/21）全社会跨区域东说念主员流动量同比增长约9.1%，其中铁路客运量同比增长约10.7%、公路东说念主员流动量同比增长约9.0%、水路客运量同比增长约28.6%、民航客运量同比增长约8.0%。对比2025年春节假期（2025/1/28-2025/2/4），2026年春节假期出行东说念主次增幅环比增长3.3ppt（2025年春节假期全社会跨区域东说念主员流动量同比+5.8%，其中铁路客运量/公路东说念主员流动量/水路客运量/民航客运量同比增长约5.0%/5.8%/7.1%/2.9%）。对比2025年中秋国庆假期（2025/10/1-2025/10/8），春节假期出行东说念主次增幅环比增长2.9ppt（中秋国庆假期全社会跨区域东说念主员流动量同比+6.2%，其中铁路客运量/公路东说念主员流动量/水路客运量/民航客运量日均同比增长约 2.6%/6.5%/4.2%/3.4%）。

　　图表：除夜至初五全社会跨区域东说念主员流动量

　　贵府着手：交通运载部，中金公司策划部

　　► 部分头部旅游目的地保持高热度。1）好意思团数据[36]显现，春节假期初二至初五（2026/2/18-2026/2/21），北京、成都、广州、重庆、上海、深圳、郑州、西安、杭州、武汉等是旅游热度最高的城市。如杭州文广旅数据[37]显现，受热播剧集《太平年》等拉动，除夜至初五（2026/2/16-2026/2/21）全杭州市共招待游客1374.6万东说念主次，较旧年同比增长42.3%；四川省文化和旅游厅数据显现[38]，除夜至初五（2026/2/16-2026/2/21）全省纳入统计的873家A级景区累计招待游客4，510.5万东说念主次，同比2025年增长约15%，全体门票收入同比2025年增长约7%；广东省文旅厅数据[39]显现，春节假期前4日（2026/2/15-2026/2/18）广东省全省4A级及以上景区招待游客383.1万东说念主次，按可比口径较旧年同比增长5.4%；上海旅游大数据检测信息[40]显现，春节沐日前五天（2026/2/15-2026/2/19）上海市共招待游客1，256.86万东说念主次，同比增长5.32%，全市宾馆旅社平均客房出租率达 44%，较旧年同期进步3个百分点。2）头部景区方面，左证九华山快意区管委会数据[41]和咱们推断，九华山月吉至初五进山客流量同比+24.2%。春节假期前四天，祥源文旅（维权）[42]累计招待游客量26.45万东说念主，同比增长20%（其中湖南张家界黄龙洞、张家界百龙天梯、凤凰古城、安徽王人云山、四川碧峰峡等中枢景区营收收入诀别同比增长79%、43%、31%、56%、27%）。咱们推断上海迪士尼和北京环球影城除夜至初五日均东说念主次同比增长，上海迪士尼表现亮眼，录得双位数增长[43]。咱们推断宋城演艺旗下景区月吉至初六日均献技场次同比旧年月吉至初六下滑约1%，重钞票相貌日均献技场次同比增长约3%（其中张家界相貌表现最初，录得双位数增长，三峡、杭州等相貌录得同比下滑）[44]。《长恨歌》月吉至初七（2026/2/17-2026/2/23）每天献技场次排满4场。

　　图表：宋城演艺旗下景区月吉至初六日均献技场次

　　贵府着手：宋城演艺官方公众号，中金公司策划部

　　► “反向过年”趋势显赫，非遗特质年俗游连续走热，AI助力春节新体验。“反向过年”高潮连续升温，好意思团旅行数据[45]显现，北京客源主要流向西安、南京、洛阳、开封、天津等地，上海客源更意思南京、杭州、苏州、西安、湖州等周边及邻近热门城市，“4小时高铁圈”的短途出行热度较高。同期，马年春节的非遗年味延续往年热度，好意思团旅行数据[46]显现，春运时间福建的机票预订量同比增长69%，当地游神、非遗踩街等特质年俗，大幅拉动福州、泉州、厦门等地的机票预订。值得关注的是，本年春节，AI以“生涯助手”姿态浸透各人生涯。阿里千问将AI融入订票购物等生涯服务，鼓舞AI从器用向实用场景浸透；千问平台数据[47]显现，千问春节宴客活动上线2天，AI订景点门票单量环比增长22倍。

　　►出境游延续稳步复苏，目的地连续扩容。据航班管派系据[48]，除夜至初五（2026/2/16-2026/2/21）国际航路/地区航路客运航班量诀别同比增长2.0%/8.2%、归附至2019年同期约90.4%/76.6%（环比2025年国庆假期日均归附度-1.8ppt/-5.5ppt）。左证国度侨民处置局预测[49]，2026年春节假期（2月15日至23日）宇宙港口日均收支境游客将超205万东说念主次，较2025年春节同比增长14.1%。从出游目的地来看，中国香港政府数据显现[50]，除夜至初五中国香港内地旅来宾次约103万东说念主次、同比2025年除夜至初五增长约13%。中国澳门旅游局数据显现[51]，除夜至初五中国澳门内地旅来宾次约83万、同比增长约9%（对比2025年除夜至初五）。同期，咱们不雅察到本年春节出境游目的地范围和距离连续扩容，如去哪儿数据[52]显现，本年春节的中国游客遮盖了全球近3，000个境外城市，较旧年同比增长五成；携程数据[53]显现，受9天小长假催化，本年春节长线出境游热度攀升，15天以上的长线出境游居品预订量增幅昭彰，北欧极光芒路、澳大利亚+新西兰双国游等居品受到追捧。马来西亚、新加坡、泰国、土耳其等均上榜春节热门境外旅游目的地。

　　►免签战略带动入境游高速增长。去哪儿数据[54]显现，2月15日，使用非中国护照预订国内航班的数目同比增长近两成。受益于免签战略，携程数据[55]显现俄罗斯游客入境预订单同比激增471%，韩国游客入境游预订单量同比增长95%。

　　免税：海南客流安闲增长，春节假期前5天离岛免税销售额同比+19%。1）客流量方面：2026年春节假期前8天（2.15-2.22，农历除夜前一天至初六）海口好意思兰国际机场日均输送游客数约10.9万东说念主次，相较25年春节假期（1.28-2.4，农历除夜至初七）和19年春节假期（2.4-2.10，农历除夜至初六）日均运载游客数诀别同比增长3%/25%；三亚凤凰国际机场春节假期前6天（2.15-2.20，农历除夜前一天至初四）日均输送游客数约9.2万东说念主次，相较25年春节假期日均运载游客数增长约6%；加总海口好意思兰和三亚凤凰两大机场，26年春节假期前6天日均运载游客数相较25年春节假期前6天日均运载游客数增长约6%。2）销售额方面：咱们不雅察到春节时间，海南多地披发免税花费券（三亚连接披发95折-92折惯例离岛免税花费券及9折岛内住户离岛免税花费券、海口披发9折面向岛内住户的日用花费品免税花费券）。左证海口海关，春节假期前5天（2.15-2.19，农历除夜前一天至初三）海南离岛免税销售额达13.8亿元，购物东说念主次为17.7万东说念主次，客单价约7，797元。假期前5天销售额及购物东说念主次相较25年春节假期前5天诀别增长19%/25%，而客单价相较25年春节假期前5天仍有4%的缺口。此外，左证海口海关数据，日用花费品“零关税”战略落地首周（2.11-2.17），海南自贸港日用花费品免税销售额为276.8万元。往前看，提议关注免税花费券补贴进展和企业利润率情况，咱们连续看好海南离岛免税在同比低基数下的反弹。

　　图表：2019-2026年春节假期海口好意思兰国际机场输送旅来宾次

　　贵府着手：海口好意思兰国际机场官方微博，中金公司策划部

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　　图表：2026年春节假期海口好意思兰国际机场输送旅来宾次较积年同期归附经过

　　注：图中数字标注为对比2025年同期归附经过

　　贵府着手：海口好意思兰国际机场官方微博，中金公司策划部

　　图表：2019-2026年春节假期三亚凤凰国际机场输送旅来宾次

　　贵府着手：三亚凤凰国际机场官方微博，中金公司策划部

　　图表：2026年春节假期三亚凤凰国际机场输送旅来宾次较积年同期归附经过

　　注：图中数字标注为对比2025年同期归附经过

　　贵府着手：三亚凤凰国际机场官方微博，中金公司策划部

　　旅店：前瞻目的显现26年春节假期前7天航空日均客流量同比+9%，清闲旅游需求昌盛。1）春节假期清闲旅游需求充分开释重相沿年同期低基数：参考航空前瞻目的，CADAS交通大数据显现，假期前7天（2026/2/15-2026/2/21）国内航司日均客流量同比2025年同期（2025/1/27-2025/2/2）增长9%（环比春运[56]开动至除夜前两天增长约4ppt）；假期前7天堂内航司平均票价同比2025年同期增长4%（环比春运开动至除夜前两天增长约7ppt）。2）关注节后商旅需求复苏进展：往前看，3月是下一个不雅测时点，提议关注商旅需求归附情况。

　　图表：2025、2026年春节除夜前一天至初五国内航司输送客流量

　　贵府着手：CADAS交通大数据，中金公司策划部

　　图表：2026年春节除夜前一天至初五国内航司输送客流量全体同比2025年同期增长9%

　　贵府着手：CADAS交通大数据，中金公司策划部

　　餐饮：餐饮花费连续开释后劲，小城好意思食关注度进步。商务大数据[57]显现，假期前四天（2026/2/16-2026/2/19），宇宙要点零卖和餐饮企业日均销售额较2025年春节前四天增长8.6%（vs． 25年国庆同比+2.7%）。各人点评数据[58]显现，假期前四天（2026/2/16-2026/2/19），汕头、顺德、泉州、珠海、三亚为总体流量Top5“矿藏”好意思食城市；开封、泰安、大同、连云港、延安为增幅最高的“矿藏”城市，较旧年春节同期增幅均在200%左右。咱们推断现制饮品受旺季及“千问”免单卡[59]等活动拉动表现较好。

　　风险

　　消奋发建筑弱于预期；竞争形式恶化；企业未能进步处置才气。

　　珠宝：春节旺季金饰花费及投资需求较好延续

　　咱们不雅察到春节时间住户延续邃密的购金小心，高端古法黄金品类备受意思，一口价居品、投资金等也连接受到花费者关注。

　　春节旺季花费者保持较高购金小心，花费投资需求均有延续。春节为黄金珠宝花费传统旺季，在节日氛围与促销活动带动下，北京、上海、杭州等多地花费者保持较高购金小心[60] [61]，一方面，高端古法黄金品类大叫力延续，老铺黄金等品牌出现万古候列队等候快意[61]；另一方面，小克重饰品、马年生肖金、投资金条等也成为热门聘任[62]。

　　金价延续高位，珠宝品牌连接优化居品订价。2025年伦敦现货黄金价钱累计上升63%，2026岁首至2月23日上升 19%。高金价布景下住户也在均衡花费预算和黄金投资需求，据中国黄金协会，2025年中国金条及金币花费量504吨（同比+35%），花费量初次超越黄金首饰的364 吨（同比-32%）。黄金珠宝品牌也在变调居品订价均衡居品销售和老本压力，一方面春节时间部分品牌推出了80-150元不等的克减优惠[61]，另一方面老铺黄金、周大福等品牌也预报了在新年后的一口价居品价钱上调[62]。

　　看好居品特质杰出的品牌，关注投资性需求表现。金价高位布景下，咱们合计黄金珠宝品牌的居品创新及提价有望加强金饰品类的眩惑力和保值稀缺感，提价预期也有望带来住户关注度和花费的进一步增多。一方面具备品牌和居品特质的上风品牌有望连续获益；另一方面投资需求及对性价比居品的偏好，有望连接鼓舞投资金品类的增长。

　　风险

　　金价大幅波动，竞争加重，零卖环境及渠说念优化不足预期。

　　纺织服装：冬奥重复春节旺季，通顺鞋服花费有望环比改善

　　本年春节假期花费旺季相对更长，并适逢冬奥赛事，各大通顺品牌积极推出新品、密集营销亮相，咱们掂量通顺鞋服终局花费有望环比改善。

　　冬奥赛事各大通顺品牌密集亮相，重复春节旺季有望催化通顺鞋服花费。2026年2月6日至22日米兰冬奥会获胜举行，各大通顺品牌通过赞助国度队和顶尖通顺员密集营销。如李宁配合中国奥委会，为中国健儿提供盛开胆式出场装备、领奖鞋服等，安踏赞助速率溜冰等十支中国国度队，FILA助力夺金相貌中国目田式滑雪空中妙技队，迪桑特则与中国峻岭滑雪队等永远配合，Salomon定制了米兰冬奥组委会责任主说念主员的官方制服。冬奥赛事适逢春节花费旺季，并且受益于本年春节旺季时候更长（2026年9天假期 vs． 2025年8天），咱们掂量通顺鞋服终局花费有望环比改善。

　　通顺品牌连续迭代新址品、新店型。2026年是紧要通顺赛事（冬奥会、世界杯等）较密集的一年，各大通顺品牌也积极发布新址品、迭代新店型。如李宁推出跑鞋中底科技超䨻胶囊，并推出超轻23、赤兔9、飞电6等系列新品迭代，以及适配都市日常通勤的荣耀金标系列和龙店；安踏则在近期发布了安踏冠军炬石硬壳，同期自2025年起已布局多家安踏冠军、SV、Palace、超等安踏等新店型，并于本年2月在好意思国洛杉矶开出首店；FILA推出了FILA VETTA老爹鞋系列，发布了国度队比赛服同款科技4810凌峰雪壳，并与Chums等开展新品联名。咱们合计通顺品牌在新的居品系列和店型上的不停尝试，有望巩固并进步品牌在花费者心中的影响力。

　　风险

　　花费者喜爱度缩小，行业竞争加重，终局零卖环境不足预期。

　　互联网：2026春节及春运OTA数据一览：9天长假，出行东说念主次增长超预期

　　近期，交通运载部、各大OTA平台发布2026春节数据。

　　26年春节9天长假的全社会跨区域日均东说念主员流动量同比增速9%，好于2025年的扫数假期，春圣洁亲及旅游需求昌盛。行运部的统计显现[63]，春节假期9天（2026年2月15日至2026年2月23日），行运部掂量全社会跨区域东说念主员流动量28.2亿东说念主次，其中，铁路日均客流量1338万东说念主次，同比增长11%；高速公路及平方国省说念非营业性小客车日均东说念主员出行量2.7亿东说念主次，同比增长8%；民航日均客运量245万东说念主次，同比增长7%。左证CADAS腊月廿八-大岁首六的数据，国内航空客运量同增7.2%，国际航空客运量同增7.6%。

　　图表：2019、2023、2024、2025、2026年春节全社会跨区域东说念主员流动量情况

　　贵府着手：交通运载部，中金公司策划部

　　图表：2025年后各假期出行东说念主次，比拟2019年的归附经过及同比增速

　　注：24年春节放假为月吉至初八；25年春节放假为除夜至初七；26年春节放假为腊月廿八至初七

　　贵府着手：交通运载部，中金公司策划部

　　春运过半，前21天，全社会跨区域东说念主员流动量为54.6亿东说念主次，同比增速6.0%，增速好于此前预期（2026年春运时间全社会跨区域东说念主员流动量同比增长5%）。其中：铁路客运量日均1，314万东说念主次，同增5.3%，高于此前预期；自驾出行量日均21，221万东说念主次，同增5.9%；民航客运量日均239万东说念主次，同增6.0%，高于此前预期；左证CADAS的数据，国内航空客运量同增6.5%，国际航空客运量同增5.2%。

　　图表：OTA及火车票预定平台周活跃用户数WAU情况

　　贵府着手：QuestMobile，中金公司策划部

　　图表：OTA及火车票预定平台周活跃用户数DAU情况

　　贵府着手：QuestMobile，中金公司策划部

　　2026年春节9天长假带动旅游市集需求开释。1）国内游：年味体验成主流，携程数据[64]显现跨双目的地过年游客占比同比升19个百分点。返乡游与反向过年双向火热。2）收支境游：左证国度侨民处置局[65]，春节时间日均收支境东说念主员将达205万东说念主次，较旧年春节假期增长14.1%。出境游中东南亚等中短途为基本盘，泰国重回热门，意大利等欧洲长线因米兰冬奥会热度进步；携程平台上入境游机票订单同比增近10倍。3）AI应用：同程DeepTrip数据显现年俗类AI发问占比12.9%；飞猪[66]AI订单环比涨超8倍，订门票订单涨超24倍，机票、旅店高客单价在AI预订中成常态；好意思团旅行[67]显现春节假期近五成用户问AI找优惠机票。

　　图表：主要OTA平台春运及春节假期国内旅游表现

　　贵府着手：携程黑板报，去哪儿官宣，同程旅行发言东说念主，飞猪发言东说念主，好意思团官网，中金公司策划部

　　图表：日均出境东说念主次

　　贵府着手：国度侨民处置局，中金公司策划部

　　风险

　　宏不雅不敬佩性，旅游出行需求不足预期，监管趋严。

　　传媒：2026年春节档纪念：表现低迷，票房同比昭彰回落

　　左证艺恩，适度2月23日10时统计，2026年春节档有用票房期前6天（大年月吉至初六，2/17~2/22）票房为50.77亿元（含服务费，下同），同比2025年春节档前6寰宇落38.7%，咱们掂量档期票房或低于此前预期的65~85亿元区间，主要因高基数下头部影片欠缺。《飞奔东说念主生3》票房领跑，《惊蛰无声》位居第二名。

　　春节档高基数下票房回落，东说念主次与票价均同比下落。本次春节假期9天，有用票房期7天（大年月吉开动上映），2026年春节档前6天票房50.77亿元，同比下落38.7%，不雅影东说念主次1.05亿次同比下落35.1%；平均票价48.2元，同比下落5.5%。咱们合计，旧年《哪吒2》基数较高，本年春节档票房同比回落昭彰，但因为头部影片欠缺，本年票房落点亦可能低于2023年和2024年水平。城市漫衍：三线及以下城市票房占比60.1%，占比同比小幅进步。渠说念形式：按照影投口径，万达电影和横店影视的票房市占率诀别为13.1%和4.2%，位列前两名，形式基本踏实。

　　《飞奔东说念主生3》票房领跑，头部鸠合效应昭彰。左证艺恩，《飞奔东说念主生3》实现票房26.2亿元，票房占比51.7%，《惊蛰无声》《镖东说念主：风起大漠》诀别位居档期第二和第三，两者票房占比15.5%和13.6%，《镖东说念主：风起大漠》票房自2月19日开动呈进步趋势。咱们合计，本年春节档头部效应昭彰。左证猫眼专科版，《飞奔东说念主生3》预测总票房超42亿元，《镖东说念主：风起大漠》超13亿元，《惊蛰无声》超12亿元。

　　关注后续影片定档节律和表现。瞻望后续，《天才游戏》《令嫒不换》等国产影片，《呼啸山庄》《转圜酌量》等入口影片已定档，其他储备国产影片《蛮荒禁地》《转机花开》《捏密探》《澎湖海战》等；入口影片《奥德赛》《复仇者定约5》等。

　　风险

　　实质供给质地和数目不足预期，盗版传播，监管收紧。

　　图表：2026年春节档票房同比减少38.7%至50.8亿元