迎客松配资光大期货：2月25日有色金属日报

路透社暂未核实该报道内容。在非工作时间，默沙东与 Revolution Medicines 均未立即回应当路透社的置评请求。

今日需要关注的数据有，德国1月IFO商业景气指数和美国11月耐用品订单月率初值。

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　　铜：

　　（展大鹏，从业阅历号：F3013795；往复揣摸阅历号：Z0013582）

　　隔夜表里铜价颠簸偏强，国内精湛铜现货入口窗口一度翻开。宏不雅方面，特朗普政府10%公共关税周二行将征收，税率是否进一步升至15%待定，但好意思国政府不笃定性关税行径加重了公共经济的不笃定性。国内方面，中国商务部回复好意思国关税更正，将应时决定更正针对好意思方原芬太尼关税和平等关税的反制方法。库存方面，LME铜库存增多1350吨至243175吨，值得注主张是假期时辰LME好意思洲仓库广宽涌入，或因Comex-LME价差大幅收窄所致；Comex铜库存增多1024吨至545736吨；SMM周二统计节沐日历间寰球主流地区境内社会库存增多超15万吨至50.85万吨，关爱后续累库情况。需求方面，关爱节后开工情况。短期铜价濒临高位宽幅颠簸，不放手宏不雅方式落潮与库存压力共振带来的二次回调风险。但驱动铜价上行的中枢逻辑——公共铜矿老本开支不及导致的供给缺口，以及新动力、AI算力基础设施的需求增量，并未发生根人性滚动，因此节后若铜价因宏不雅与基本面试验趋弱出现短期深度回调，将是布局中始终多单的黄金窗口。

　　镍&不锈钢：

　　（朱希，从业阅历号：F03109968；往复揣摸阅历号：Z0021609）

　　隔夜LME镍涨3.64%报17915好意思元/吨，沪镍涨1.65%报140330元/吨。库存方面，LME库存减少378吨至287328吨，SHFE 仓单减少534吨至51924吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水保管负数；入口镍升贴水保管50元/吨。节前ESDM部矿产和煤炭总劳动Tri Winarno败露，批准的镍矿坐褥配额在2.6亿吨到2.7亿吨之间，与上年RKAB的坐褥方针大幅缩水；凭据铁合金在线，受镍矿供应病笃及炉子磨练影响，印尼某镍铁工场产量下落，预测影响产量3-4万什物吨/月；凭据路透社报谈，再次发生尾矿滑坡后，印尼环境部长Hanif Faisol Nurofiq称正商量取消青好意思邦新动力有限公司的环境许可。基本面来看镍矿升水走强，镍铁价钱高位颠簸，凭据SMM数据自大印尼火法、湿法镍矿库存指数下落，分离主要受到监控系统蔓延和新型样投产所致，重复印尼配额收紧的预期，后续或仍存在资源供给偏紧的担忧，激动范围成本相沿络续抬升。阶段性需求环比转弱，但成本相沿依旧坚实，重复印尼音信面多有扰动，捏续关爱成本线隔邻轻仓试多契机，后续显性库存如能显著去化，可能会对价钱造成进一步正反应，另需警惕国外宏不雅风险。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　（王珩，从业阅历号：F3080733；往复揣摸阅历号：Z0020715）

　　节后首日氧化铝颠簸偏弱，隔夜AO2605收于2837元/吨，跌幅0.39%，捏仓增仓13235手至29.9万手。沪铝颠簸偏弱，隔夜AL2603收于23550元/吨，跌幅0.55%，捏仓增仓13979手至23.1万手。铝合金颠簸偏弱，隔夜主力AD2604收于22275元/吨，跌幅0.42%。捏仓减仓6手至11534手；现货方面，SMM氧化铝价钱回落至2617元/吨。铝锭现货贴水扩至160元/吨。佛山A00报价上调至23470元/吨，对无锡A00升水80元/吨，铝棒加工费多地捏稳，垒富配资新疆南昌广东无锡上调20-50元/吨；铝杆1A60系加工费捏稳，6/8系加工费捏稳，低碳铝杆上调260元/吨。国外氧化铝价钱高潮、重复国内电解铝厂开展原料冬储，氧化铝盘面逆势高潮。但社库积压和到期仓单刊出压力较大，捏续压制氧化铝涨势。节内好意思伊矛盾升级、后续场地新增变数，特朗普再度晓示加征关税，国外宏不雅方式激勉外盘出现波动。节后沪铝存在短期补涨但举座空间有限，后续铝价回调后，铝锭累库幅度将决定的起涨位置，若累库超预期可能压制反弹节律。需关爱国外音信扰动、节后卑劣复工流程和铝锭累库节律。

　　工业硅&多晶硅：

　　（王珩，从业阅历号：F3080733；往复揣摸阅历号：Z0020715）

　　节后首日工业硅颠簸偏强，主力2605收于8410/吨，日内涨幅0.54%，捏仓增仓7958手至29.4万手。百川工业硅现货参考价9458元/吨，较节前临了往复日捏稳。最低交割品价钱捏稳在8850元/吨，现货升水收至440元/吨。多晶硅颠簸偏弱，主力2605收于47000元/吨，日内跌幅4.03%，捏仓增仓885手至37729手；百川多晶硅N型复投硅料价钱跌至53000元/吨，最低交割品硅料价钱跌至53000元/吨，现货升水扩至6000元/吨。云南厂家节前赶单托福竣事，节后将投入全面停产期，新疆大厂节前停产、节后短期复产压力较大。工业硅供给存在叙事相沿，但需求受限下朝上推涨空间有限。节前晶硅阛阓新单停滞，硅片投入一单一议模式，多要领报价在成交僵捏中企稳。节后阛阓矛盾转向旺季预期卑劣需求运行情况，并恭候行业新一轮计策信号豁达。短期延续舛误更正，需警惕计策和需求预期破灭后的进一步回调风险。

　　碳酸锂：

　　（朱希，从业阅历号：F03109968；往复揣摸阅历号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2605涨10.56%至164120元/吨。现货价钱方面，电板级碳酸锂平均价高潮8250元/吨至152000元/吨，工业级碳酸锂平均价高潮8250元/吨至148500元/吨，电板级氢氧化锂（粗颗粒）高潮7000元/吨至144500元/吨。仓片面，昨日仓单库存增多96吨至38855吨。音信面，2026年2月19日，受阛阓回暖激动，PLS晓示将于本年7月重启西澳Pilgangoora的Ngungaju锂矿工场（年产能约20万吨），当今已全面运行径期约四个月的复产准备职责；好意思国媒体报谈称好意思国政府正商量以“国度安全”为由，对约六个行业加征新一轮关税。知情东谈主士称，拟议关税可能涵盖大型电板、铸铁及铁制配件、塑料管谈、工业化学品以及电网和电信建树等行业。供给端，2月碳酸锂产量预测环比下落16.3%至81930吨，各原料提锂均有下落。需求端，2月三元材料排产环比下落14.6%至69250吨，磷酸铁锂环比下落10.7%至354000吨。库存端，周度碳酸锂社会库存环比减2019吨至105463吨，其中卑劣环比增多3058吨至43657吨，其他要领减少4430吨至43450吨，上游环比减少647吨至18356吨。卑劣排产预期和非洲地区出口授闻扰动，节后首个往复日碳酸锂价钱大幅高潮。按照2月排产推算，短期库存水平或呈现出捏续下落，或将成为权贵的利多相沿。需要注主张是，1月智利发运数据环比大增，虽量级具有不成捏续性，但对国内权贵供应压力或将冉冉体现。同期，三月国内坐褥也将连续规复，届时压力将在需求端是否能有超预期的情况。

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